Понятие о дисконтировании денежных потоков
/ 3- Подробности
- Категория: Основы финансовых вычислений
- Опубликовано 02.06.2012 23:15
- Автор: Super User
- Просмотров: 18
Под денежными потоками (в данном контексте) понимаются доходы (выплаты), полученные в разные временные периоды инвестором от инвестиций в денежной форме.
Техника дисконтирования – приведение будущей стоимости инвестиций к текущей стоимости, предоставляет возможность сравнить разные виды инвестиций, сделанные на разных условиях в разное время.
Для приведения будущей стоимости инвестиции к текущей стоимости, требуется все денежные доходы, связанные с инвестицией умножить на коэффициент дисконтирования, и сложить полученные величины.
Коэффициент дисконтирования (1 + r)-1 определяют, учитывая доходность по альтернативному вложению.
Пример
Требуется решить, покупать ли облигацию с номиналом 10 тыс. руб. по цене 9,5 тыс. руб., предполагающую выплату ежегодного купонного процента в размере 8% и имеющую срок погашения 3 года, если процент по вкладу в банке на срок 3 года составляет 10% годовых.
| Будущая стоимость денег | Дисконтирование по ставке доходности альтернативного вложения (10%) | Настоящая стоимость денежных выплат | |
| Год 1 | 800 руб. (купонный доход) | 800/1,10 | 727 |
| Год 2 | 800 руб. (купонный доход) | 800/1,102 | 661 |
| Год 3 | 800 руб. (купонный доход) | 800/1,103 | 601 |
| Год 4 | Погашение облигаций по номиналу 10000 руб. | 10000/1,103 | 7513 |
Итак, текущая стоимость составляет 9502 руб.
Очевидно, что при таких условиях вложение денег в банк менее выгодно, чем приобретение облигации, так как рыночная цена облигации ниже, чем ее текущая стоимость.
Общая формула, применяемая для расчета текущей стоимости инвестиции с условием выплаты дохода без реинвестирования через одинаковые временные отрезки и возвратом основной суммы в конце срока:
PV = C1 / (1 + r) + C2 / (1 + r)2 + C3 / (1 + r)3 + ... + CN / (1 + r)n + FV / (1 + r)n (8),
где C1, C2, C3 - доход, начисляемый(или купон, выплачиваемый) в конце первого, второго, третьего периодов,
Сn - доход, начисляемый (или купон, выплачиваемый) в конце n-ого периода,
FV - основная сумма вклада, выплачиваемая по окончании n-ого периода,
r - доходность по альтернативному вложению.
