Profit

Первичный и вторичный рынки

Если в общих чертах давать определение терминам «первичный» и «вторичный» рынок ценных бумаг, то это будет звучать так: - первичный рынок ценных бумаг – это рынок, на котором впервые размещаются ценные бумаги. И, в основном, для обмена на денежные средства; - вторичный рынок ценных бумаг – это рынок, на котором происходит оборот ценных бумаг, ранее уже появлявшихся на рынке. На данном этапе новые финансовые средства уже не аккумулируются для эмитента, а лишь идёт перераспределение ресурсов среди последующих инвесторов.
Есть очень важный аспект: первичный рынок – это рынок новых эмиссий и метод для большинства заёмщиков в привлечении новых ресурсов. Для успешной работы этого рынка жизненно необходима полная уверенность вкладчиков и инвесторов в прибыльности средств, вложенных в этот рынок. Следовательно, необходимо предоставление своевременной и точной информации инвесторам для сравнительного анализа с другими возможными формами инвестиций и принятия быстрых и правильных решений о дополнительных вложениях средств в каждый из новых выпусков. Проще говоря, хорошо отлаженный первичный рынок должен быть селективным, чтобы иметь возможность правильно судить о стоимости.
На ряду с этим, эмитенту просто необходим хороший первичный рынок для возможности распространения ценных бумаг среди более широкого круга потенциальных инвесторов. Это позволит продать ценные бумаги по наиболее выгодной цене.
На организованном первичном рынке есть несколько методов листинга ценных бумаг. Среди них:
1. Прямое приглашение компанией.
Компания публикует проспект эмиссии, тем самым привлекает широкую общественность подписаться на ценные бумаги компании по фиксированной цене. Гарантию выпуска (андеррайтинг) и выполнение всех необходимых формальностей берёт на себя эмиссионная компания, как правило, это инвестиционный банк или инвестиционная компания.
2. Предложение к продаже.
Если кто-либо из существующих или первоначальных акционеров хочет распространить свои акции среди населения, прибегают к методу «предложения к продаже». Некий синдикат банков и брокерских фирм приобретает весь выпуск акций и распространяет среди своих клиентов. Первоочередное право покупки предлагаемых акций могут иметь уже существующие акционеры. 3. Тендерное предложение.
Инвестору предлагают принять участие в конкурсе на покупку акций по минимальной цене. По истечении граничного срока подачи заявок финансовые структуры компании делают расчет «цены исполнения». Эта цена позволяет компании-эмитенту привлечь максимально-необходимое финансирование. Если эмиссия направлена на широкий круг мелких акционеров, владеющих относительно малым количеством акций, цена исполнения может быть занижена. Подача конкурсных заявок даёт возможность компании получить гораздо больше средств, чем после спекуляции инвесторов на премии за торги первого дня, что часто происходит после занижения цены выпуска. Если же андеррайтер обязуется распространить весь выпуск, то выпуск распродаётся по минимальной цене тендера.
4. Частное размещение.
Инвестиционный банк определяет небольшую группу клиентов. Затем делает подписку на предлагаемые акции. После чего перепродаёт их уже заранее определённым клиентам. Ещё возможен вариант. Когда инвестиционный банк выступает в роли агента и осуществляет поиск конечных инвесторов для компании-эмитента. Для компании такой метод выгоднее, чем публичное предложение – не смотря на заниженную цену для клиентов (для большей привлекательности инвестиций и компенсации их потенциальной неликвидности), это всё же дешевле, чем андеррайтинг, который не есть необходимым в данном случае.
Органы, регулирующие рынок ценных бумаг, поддерживают защиту интересов инвесторов. Это проявляется в требованиях к минимальному числу акционеров и чётко определённой долей акций для продажи населению, что составляет около 25%. Выполнение последнего требования обеспечивает, как правило, второй инвестиционный банк или брокерская фирма, которые и распространяют акции среди населения. Метод «Частное размещение» не только более экономный для маленьких выпусков, но и более быстрый. При таком методе повышается вероятность проведения эмиссии, особенно при наличии компаний, которые ждут очереди на подписку или продажу, что, в свою очередь, может поглотить все имеющиеся в наличии средства. 5. Обратное поглощение путём обусловленного выпуска ценных бумаг.
Открытое акционерное общество предлагает обмен своих акций на право покупки активов частной компании. В такой ситуации при использовании данного метода частная компания получает листинг.
А в случаи ещё и перехода контрольного пакета акций в руки частной компании, то считается, что фактически она имеет привилегии в привлечении средств.
6. Допуск акций к котировке на бирже.
При этом методе нет необходимости выпускать новые ценные бумаги, но акционерный капитал компании должен быть достаточно оплачен для того, чтобы получить доступ к листингу или котировке на бирже. Следует понимать, что при такой форме предложения компания не привлекает никаких новых средств. Компания представляет документ о допуске. Хотя, обычно, от неё не требуется предоставления проспекта эмиссии, за исключением случаев, когда сразу после допуска компания собирается дополнительно выпустить акции или провести ряд мероприятий по привлечению средств.
Одна из основных задач рынка ценных бумаг – создание эффективного механизма привлечения капитала для последующего экономического роста и создание условий для получения прибыли за риск при вложении капитала. Об этом говорится в инвестиционном афоризме рынка ценных бумаг: "Любой дурак умеет покупать, самое важное - это знать, когда продать". Проще говоря – прибыль становится прибылью только после её реализации.
Вторичный рынок состоит из двух частей:
- первая - рынок для «подержанных» ценных бумаг;
- вторая - дополнительные выпуски ценных бумаг, уже находящихся в обращении и независящих от привлечения новых средств.
Все вышеупомянутые методы направлены на получение листинга для ценных бумаг/компаний.
Ниже описаны методы, используемые для получения листинга по новым выпускам уже существующих ценных бумаг, имеющих листинг:
1. Листинг через исполнение или конверсию.
Новые ценные бумаги или новые выпуски ценных бумаг, которые уже находятся в обращении, могут получить листинг через исполнение опциона на новые акции ( премирование сотрудников или руководителей компании) или через конверсию котируемой ценной бумаги в другую форму ценной бумаги, или же через подписку на варранты для конверсии в другой вид ценных бумаг.
2. Выпуск прав.
Компания привлекает дополнительные средства путём выпуска и листинга нового выпуска простых акций, соблюдая привилегированные условия на фиксированную цену (несколько ниже рыночной). При отказе акционеров приобрести эти права, их можно реализовать за пределами компании, а премию (сумму превышения цены выпуска) кредитовать на счёт отказавшегося акционера.
3. Открытое предложение.
Акционеров приглашают подписаться на покупку дополнительных акций по фиксированной цене, но при этом, число приобретаемых акций может не зависеть от общего числа самих акций, которыми акционер уже владеет. Такой процесс приводит к поднятию цены, благодаря акционерам, готовым платить больше для получения большего количества акций. Компромисс заключается в принципиально-преимущественном праве и факте привлечения компанией дополнительных средств.
4. Бонусные или капитализационные выпуски.
В результате капитализации резервов создаются акции и раздаются бесплатно существующим акционерам в пропорциональном отношении к числу акций, уже находящихся во владении.

• Вперёд >

JooComments powered by Bullraider.com